2024年专属商业养老险结算利率出炉，八成产品收益超3%，各家保司表现几何？

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超8成的专属商业养老保险能够在这样的背景下还可以交出账户结算利率大于等于3%的优异成绩单，确实是很出色且难能可贵。

文/每日财报 栗佳

老龄化已经成为全球性话题，很多发达国家都早于我们进入老龄化阶段，在解决老年人收入、医疗、日常照护等共性问题方面进行了各具特色的探索。在这个过程中，形成了一些被广泛接受的方法论、学说，如“养老金三支柱”体系。

不过，各国的国情不同，每个国家会根据自身的养老现实情况逐渐找到一些差异化的解决方案，当然我国也不例外，一直以来在推动中国式养老“三支柱”体系建设。

2024年的政府工作报告提到，实施积极应对人口老龄化国家战略，要“积极发展”第三支柱养老保险。

如果对比近年来政府工作报告里关于第三支柱养老保险的措辞，会发现有一些变化：2021年提出“规范发展”，2022年是“继续规范”，2024年则是“积极发展”。

如是种种，折射出高层对我国第三支柱养老保险的扶持力度不断加码，亦同时透露出应对老龄化社会的紧迫感。

而这其中，专属商业养老保险无疑是市场最受关注的新星产品，其凭借着投保简便、缴费灵活、收益稳健等特点，不仅成为我国养老第三支柱政策性试点产品，国家在大力推行和扶持，而且其也是一种资金长期锁定、专门用于个人养老保障的保险产品，产品设计更加灵活，在服务新产业、新业态从业人员和灵活就业人员方面优势明显。

2021年，专属商业养老保险开始试点；2022年2月，当时的银保监会发布了《关于扩大专属商业养老保险试点范围的通知》，明确自 2022年3月1日起，专属商业养老保险试点区域扩大到全国范围。

而在试点即将满两周年的专属商业养老保险，又于2023年迎来重磅利好。为进一步推动专属商业养老保险业务发展，国家金融监管总局在当年向业内下发《关于促进专属商业养老保险发展有关事项的通知》，称未来符合条件的人身保险公司可以经营专属商业养老保险。

如今，距离国家正式试点实施专属商业养老保险已三年有余，其在市场上发展如何了？收益情况又是否符合消费者预期？或许，我们能够从近日相关保险公司陆续公布的2024年度专属商业养老保险结算利率情况，来窥见一二。

01

多款专属商业养老保险结算利率超4%

保持较高收益的核心逻辑是什么？

众所周知，专属商业养老保险的收益水平由保底利率和浮动利率两者构成。保底部分利率在不同账户标准下有所差异，分稳健型账户与进取型账户，保底利率分别为2%~3%、0%~1%，稳健型账户与进取型账户之间可相互转化。每年的结算利率在次年1月1日公布。

据《每日财报》统计，截止目前，除大家养老仍未披露外，17家险企的27款专属商业养老保险产品54个账户，2024年结算利率已经全部对外公布。这其中涵盖了6家大型寿险公司，7家专业养老险公司，以及工银安盛人寿、农银人寿、交银人寿、中信保诚人寿在内的4家银行系人身险企。

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整体来看，有45个账户的结算利率大于等于3%，占比约83%，还有9个账户的结算利率超3.5%，占比约17%。其中，稳健账户结算利率在2%—4.07%，平均值3.18%，中位数3.10%；进取账户收益率在2.5%—4.12%，平均数和中位数均为3.30%。

毫无疑问，2024年的保险市场产品利率发生了一系列重大变化，3.0%定价的传统人身寿险停售，分红险的定价利率降至2.0%，万能险的最低保证利率同时也降至1.5%。

对比可见，超8成的专属商业养老保险能够在这样的背景下还可以交出账户结算利率大于等于3%的优异成绩单，确实是很出色且难能可贵。

首先来看，2024年专属商业养老保险结算利率最高的有四款产品，均超过了4%，它们分别是：国民养老的国民共同富裕B款专属商业养老保险和国民共同富裕专属商业养老保险，两者的稳健账户、进取账户结算利率均分别为4.07%、4.12%；其次则是新华养老的盈佳人生（智享版）专属商业养老保险和盈佳人生专属商业养老保险，这两款产品的稳健账户、进取账户结算利率均分别为4.05%、4.10%。

此外，市场上还有两款产品的结算利率超过了3.5%，表现同样很出色，分别是恒安标准养老的信天翁?启航、新华保险的卓越优选，2024年稳健账户、进取账户结算利率前者分别为3.5%、3.6%；后者则分别均为3.5%。

那么，市场所关心的重点则聚焦在这些产品为何能够保持较高的结算利率，产品有何独特优势是值得同行借鉴的呢？

有业内人士分析认为，专属商业养老保险产品应遵循稳健的策略，以固收打底，以权益及另类博取弹性、增厚收益，力争为客户赢得稳定的绝对收益。

以此次表现较好的新华养老盈佳人生系列专属商业养老保险产品为例，该系列产品是由新华养老2022年所推出的，如今走过了快三个年头了。据悉，2024年新华养老保险在资产配置上以自上而下的宏观经济研究为基础，突出对经济周期、经济增长、货币政策的分析，以宏观经济形势和行业景气为主要投资依据，兼顾趋势与价值，坚持安全边际至上，精选投资标的，去年投资成绩稳健。

也正是得益于此，目前“盈佳人生”系列产品已与六家银行、电子社保卡、头部互联网等渠道合作推广销售，因产品投资收益稳健、有保底、缴费方式灵活、养老保障强、购买便捷受到广大客户和合作渠道青睐。截至2024年底，累计触达客户超3万人、规模近20亿元，专属品类规模位于市场前列。

可见，专属商业养老保险产品结算利率的高低与保险公司的资产配置和投资能力有极大关联，如果一家险企在固收方面能够增强账户资产负债稳健配置，同时在权益方面积极布局高股息资产，择机加仓业务稳定且业绩稳健、能够穿越经济周期的优质标的，持续深挖优质资产，这才是为账户贡献可观收益进而提升结算利率的核心逻辑所在。

02

结算利率均值下降但仍超万能险

稳健收益基本面不会变

我们知道，近些年来保险市场受外部利率下行等因素影响，不少险企的投资收益承压，这就使得我国专属商业养老保险的结算利率有承压下降之势，而且相关产品也在近两年经历了密集的停售和更新换代。

先从2024年的结算利率分布看，30个账户结算利率在3%至3.5%之间，占比约55.6%。而相较2023年62%的账户结算利率集中在3.5%至4%之间而言，如今多数账户的结算利率均有所下降。

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再从结算利率平均值看，2024年54个专属商业养老保险账户的结算利率平均值为3.24%，较2023年的3.64%，下降约0.4个百分点。

此外，这种下降趋势还有一个明显的特征，那就是新产品的“最低保证利率”（或称为“保底利率”）有所降低，目前最高值已经降至了2%。

据《每日财报》统计，目前在售的专属养老保险产品中，稳健账户的最低保证利率有2款产品为1.5%，皆出自于农银人寿，分别是百岁人生A款和百岁人生B款；有13款产品则均为2%；而稳健账户最低保证利率高于2%的所有产品，均处于停售状态。

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这意味着，自专属养老保险产品问世以来，稳健账户的保底利率已经从最高的3%降至2%；而进取账户的保底利率则在0%至0.75%之间，最高值也从1.2%降至0.75%。

我们再将时间轴拉长，从2022年至2024年的数据来看，我国专属商业养老保险的结算利率整体下行态势尤为显著。

以自2022年起开始披露结算利率的近十款产品为例：2022年，稳健账户的结算利率介于4%至5.15%之间，进取账户的结算利率则在4.6%至5.7%之间；到了2023年，稳健账户的结算利率调整至2.1%至4.15%，进取账户则为3%至4.25%；而到了2024年，稳健账户的结算利率进一步下调至2.9%至4.07%，进取账户则为3.1%至4.12%。

但即便如此，与万能险相比，我国专属商业养老保险的结算利率普遍更高，更具有长期优势。

公开数据显示，截至2024年11月末，市场上共计约2005款万能险产品的结算利率平均值为2.87%，低于我们刚刚提及到的2024年54个专属商业养老保险账户结算利率的3.24%平均值。而且，这些万能险产品中仅有385款产品的结算利率超3%，占比仅约为19%。

可见，在专属商业养老保险产品与生俱来的资金长期锁定，且以养老保障为目的的优势加持下，其结算利率更高，既是账户更具长期投资属性、资本配置更为稳定的结果，也是流动性的溢价。

更重要的是，如今大多数专属商业养老保险产品，都已经纳入了个人养老金产品目录。

我们知道，在去年12月份之时，人力资源和社会保障部等部门联合发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》，2024年12月15日起，个人养老金制度从36个先行试点城市（地区）推广至全国。人社部披露的统计数据显示，截至2024年11月，我国个人养老金开户人数已逾7000万人。国金证券预测，年缴存规模有望达到1563亿元。

因此，如果消费者通过个人养老金账户，购买专属商业养老保险，不仅能享受3%左右的结算利率，还能享受税收优惠，收益会更高。

可以这么说，与前些年相比，如今保险公司发展专属商业养老保险产品一直都会有国家的背书和持续赋能，积极为保险公司开拓新的业务增量空间。

业界人士也认为，作为一类保证不亏损的产品，专属商业养老保险正收益的长期“复利”式积累，将使得账户资金稳健增值，为风险偏好稳健的客户提供了适合的积累养老金的方式，正在被越来越多的金融消费者关注和青睐。

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